Emparelhar usando opções

troca de pares usando opções
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Q e A. Pairs Trading usando opções.
Eu queria saber se você tem algum pensamento sobre o comércio de pares? & # 0160; & # 0160;
[Uma estratégia de investimento que busca identificar duas empresas com características similares cujas ações estão atualmente negociando a uma relação de preço que está fora de sua faixa de negociação histórica. Estratégia de investimento: comprar uma segurança subvalorizada, vender uma baixa segurança sobrevalorizada.]
Fiquei ligada a esta estratégia antes do declínio de 2008 e, em seguida, vi meus amigos e familiares perder metade de suas carteiras no ano passado. & # 0160; Agora, estou menos inclinado do que nunca a possuir ações "nuas". & # 0160;
Eu gosto da idéia de entrar em chamadas cobertas (se eu posso encontrar um estoque que eu sou confortável possuir) e, eventualmente, condores, coleiras e outros investimentos cobertos e de curto prazo. & # 0160; Pairs trading é um dos meus favoritos até agora, e uma vez que as opções parecem ser o seu foco principal, você tem uma opinião sobre como eu poderia incorporar opções curtas ou se espalhar para esse tipo de estratégia? & # 0160; Eu considerei comprar uma chamada no estoque subavaliado, e comprar uma colocação no outro estoque, mas meus retornos testados de volta não são muito consistentes usando longas opções. & # 0160; Qualquer visão será apreciada.
Eu acho que o comércio de pares é uma das melhores alternativas neste mercado. & # 0160; Melhor do que comprar índices (certamente não são muitos estoques individuais) com a esperança de que algum tipo de fundo esteja perto ou incidiu sobre as esperanças de que o slide continue um pouco mais. & # 0160; Como você disse, "Hope não é uma estratégia". & # 0160;
Eu uso apenas em pares com as correlações históricas mais fortes (pelo menos 97%) e espero por um bom 2.75 & # 8211; 3 divergência de desvio padrão antes de entrar & # 8230; Outro ponto importante, que eu suponho, é válido para a maioria das estratégias, não está perseguindo os últimos nítidos. & # 0160; Enquanto eu suponho que cada par vai reverter até sua razão média, é muito mais reconfortante sair antes disso, como quando retorna a 1 desvio padrão e obter um lucro menor e mais consistente. & # 0160; Apenas minhas observações até agora ... ainda há muito mais para mim aprender. & # 0160; Mas não ficaria um pouco chato de outra forma?
Eu nunca tentei negociação de pares, mas posso dizer que não gosto da idéia de comprar chamadas em um estoque e coloca o outro. & # 0160; Isso realmente não lhe dá a peça que você quer porque depende de um movimento substancial para ganhar lucro. & # 0160; Ambas as opções podem expirar sem valor.
Eu prefiro vender opção premium. & # 0160; Seja para vender opções nuas (muito mais arriscadas) ou spreads é uma decisão que deve ser fácil de criar com base nos limites da sua zona de conforto. & # 0160; Sua idéia de escrever chamadas cobertas é, como eu tenho certeza que você sabe, equivalente a escrever itens nus. & # 0160; Isso sugere para mim que você prefere escrever opções nuas, mas isso me dá o "willies & # 39; neste mercado volátil.
Há um grande problema potencial quando você vende prémio. Se ambas as ações se submeterem a um grande movimento na mesma direção, e se você estiver correto e sua posição longa se manda muito mais do que a posição curta, você pode perder dinheiro ao negociar opções no lugar do estoque.
Por exemplo, se você vender uma propagação de chamadas e colocar o spread no cenário acima por US $ 2 cada, o spread da posição passaria para zero. & # 0160; Esse lucro de $ 200 seria menor que a perda potencial de $ 300 (ou $ 800) (dependendo se você vendeu um spread de 5 ou 10 pontos) que resulta do spread de chamadas. & # 0160; Verdadeiro, uma boa gestão de risco reduziria a perda, mas se você negociasse pares, você não quer perder dinheiro quando estiver "bem". & # 39; & # 0160; E esse risco está sempre presente quando você vende a opção premium: & # 0160; um grande movimento de mercado é um problema.
Se você está disposto a exercer um pouco de imaginação, você pode negociar posições de condores de ferro. & # 0160;
Por exemplo, para o seu estoque subavaliado, venda 10 spreads e 5 spreads de chamadas (ou quaisquer outras quantidades que funcionem para você). & # 0160; Esse é um condor de ferro off-balanceado com um viés de alta.
Para o estoque sobrevalorizado, você pode vender 5 spreads e 10 spreads de chamadas. & # 0160;
Você ainda pode sofrer uma perda se os estoques se moverem demais, mas isso é mais seguro do que vender opções nuas. & # 0160; Também tem essa vantagem: & # 0160; Se os estoques se movem mais alto, você está reduzindo menos spreads de chamadas no estoque, você acha que terá o maior movimento para cima. & # 0160; E, se esses estoques forem mais baixos, você está reduzindo menos spreads no estoque que você acredita que irá sofrer menos desempenho. & # 0160; Nunca tentei nada disso, mas parece ser uma peça razoável.
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Como emparelhar com sucesso o comércio.
O que é Pair Trading?
A negociação de par é a estratégia de negociação de dois títulos simultaneamente, um longo e um curto. Esses trades combinados constituem um par.
O Par Trading foi desenvolvido como uma estratégia que busca gerar retornos significativos e consistentes, ao mesmo tempo que controle o risco, mantendo uma baixa correlação com as médias mais amplas do mercado.
Par Trading é uma estratégia de mercado neutro que pretende lucrar, independentemente de as ações aumentarem ou cair.
Um lucro ou perda em um comércio de dupla depende se o spread entre as posições emparelhadas se alarga ou diminui.
Par Estratégia de Negociação.
A estratégia por trás da negociação par é encontrar ativos similares com avaliações diferentes. Isso é feito analisando empresas que são relativamente similares (mesmo setor ou subsector) e correlacionadas, mas são avaliadas de forma diferente pelo mercado. Os investidores então comprariam o bem barato enquanto vendiam o rico recurso jogando para uma convergência de valor.
A estratégia de troca de pares é uma reversão média. Onde um par de dois ativos altamente correlacionados historicamente negociados em um alcance apertado, mas agora troca um ou mais desvios padrão de meios históricos. Um comerciante procuraria um par para reverter para o meio.
Métricas de avaliação popular para analisar e comparar empresas são P / E PEG Dividend Yield Preço / Livro EV / EBIT EV / EBITDA EV / Vendas.
Outros fatores ao selecionar pares Volatility Volume Sector.
Sobre Evan Ratner.
Evan Ratner é analista sênior de pesquisa com a Charter Partners LP e o Catalyst Event Arbitrage Fund. Evan é responsável pela análise fundamental sobre situações especiais, fusão-arbitragem e duplas.
Evan também lidera o desenvolvimento de negócios no Catalyst Corner. O Catalyst Corner desenvolveu a Ferramenta The Catalyst Corner Pair que permite a construção de negociações de pares neutro-neutro. A ferramenta par prepara uma folha de dados detalhada que permite uma comparação estatística e fundamental de um par definido pelo usuário, ao mesmo tempo em que exibe relações comerciais graficamente históricas entre os dois valores mobiliários negociados em bolsa dos EUA que um membro seleciona.
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O segredo para encontrar lucro na negociação de pares.
"Quants" é o nome de Wall Street para pesquisadores de mercado que usam análise quantitativa para desenvolver estratégias comerciais lucrativas. Em suma, um quant combina com os índices de preços e as relações matemáticas entre empresas ou veículos comerciais, a fim de divisar as oportunidades comerciais rentáveis. Durante a década de 1980, um grupo de quants trabalhando para Morgan Stanley atingiu o ouro com uma estratégia chamada comércio de pares. Investidores institucionais e mesas de negociação proprietárias em grandes bancos de investimento estão usando a técnica desde então, e muitos fizeram um lucro arrumado com a estratégia.
Raramente é no melhor interesse dos banqueiros de investimento e dos gestores de fundos mútuos compartilhar estratégias de negociação rentáveis ​​com o público, de modo que o comércio de pares continuou sendo um segredo dos profissionais (e alguns indivíduos hábeis) até o advento da internet. O comércio on-line abriu a tampa em informações financeiras em tempo real e deu acesso aos novatos a todos os tipos de estratégias de investimento. Não demorou muito para o comércio de pares atrair investidores individuais e comerciantes de pequeno porte que buscam proteger sua exposição de risco aos movimentos do mercado mais amplo.
O objetivo é combinar dois veículos comerciais que estão altamente correlacionados, negociando um longo e o outro curto quando a relação de preço do par diverge o número "x" de desvios padrão - "x" é otimizado usando dados históricos. Se o par reverte para sua tendência média, um lucro é feito em uma ou ambas as posições.
O primeiro passo na concepção de um comércio de pares é encontrar dois estoques altamente correlacionados. Normalmente isso significa que as empresas estão na mesma indústria ou subsector, mas nem sempre. Por exemplo, os estoques de rastreamento de índices, como o QQQQ (Nasdaq 100) ou o SPY (S & amp; P 500), podem oferecer excelentes oportunidades de negociação de pares. Dois índices que, em geral, comercializam juntos são S & amp; P 500 e Dow Jones Utilities Average. Este gráfico de preços simples dos dois índices demonstra sua correlação:
Para o nosso exemplo, analisaremos duas empresas altamente correlacionadas: GM e Ford. Como ambos são fabricantes de automóveis americanos, seus estoques tendem a se mover juntos.
Abaixo está um gráfico semanal da relação de preço entre Ford e GM (calculado dividindo o preço das ações da Ford pelo preço das ações da GM). Essa relação de preço às vezes é chamada de "desempenho relativo" (não deve ser confundida com o índice de força relativa, algo completamente diferente). A linha branca central representa a relação preço médio nos últimos dois anos. As linhas amarelas e vermelhas representam um e dois desvios padrão da razão média, respectivamente.
No gráfico abaixo, o potencial de lucro pode ser identificado quando o índice de preços atinge seu primeiro ou segundo desvio. Quando ocorrem essas divergências lucrativas, é hora de assumir uma posição longa no desempenho inferior e uma posição curta no overachiever. A receita da venda curta pode ajudar a cobrir o custo da posição longa, tornando o comércio de pares barato para colocar. O tamanho da posição do par deve ser combinado com o valor do dólar em vez do número de ações; desta forma, um movimento de 5% em um é igual a um movimento de 5% na outra. Tal como acontece com todos os investimentos, existe o risco de que os negócios possam se mover para o vermelho, por isso é importante determinar os pontos de parada-perda otimizados antes de implementar o comércio de pares.
Um Exemplo Usando Contratos Futuros.
Um comércio de pares no mercado de futuros pode envolver uma arbitragem entre o contrato de futuros e a posição de caixa de um determinado índice. Quando o contrato de futuros fica à frente da posição de caixa, um comerciante pode tentar lucrar com o curto prazo do futuro e passar muito tempo no estoque de rastreamento do índice, esperando que eles se juntem em algum momento. Muitas vezes, os movimentos entre um índice ou commodity e seu contrato de futuros são tão apertados que os lucros são deixados apenas para os comerciantes mais rápidos - muitas vezes usando computadores para executar automaticamente enormes posições em um piscar de olhos.
Um Exemplo de Opções de Uso.
Evidência de Rentabilidade.
Os interessados ​​na técnica de negociação de pares podem encontrar mais informações e instruções no livro Pairs Trading da Ganapathy Vidyamurthy: métodos quantitativos e análise, que você pode encontrar aqui.

Exemplo de comércio de pares.
Assim como os comerciantes de ações apenas de longa data digitalizam os mercados para títulos adequados, um comerciante de pares deve começar com uma lista de pares potencialmente relacionados. Isso implica a realização de pesquisas para encontrar valores mobiliários que tenham algo em comum e ndash; se o relacionamento é devido ao setor (como o setor automotivo) ou ao ativo (por exemplo, títulos). Embora qualquer par aleatório possa ser teoricamente correlacionado, é mais provável que encontremos correlação em valores mobiliários que tenham algo em comum para começar.
O próximo passo atua como um filtro, ou um meio pelo qual podemos reduzir o número de pares potenciais em nossa aljava. Uma maneira é usar um coeficiente de correlação para determinar quão estreitamente dois instrumentos estão relacionados. A Figura 4 mostra um gráfico diário do contrato e-mini S & amp; P 500 (em vermelho) e do contrato D-e-mini (em verde). Abaixo do gráfico de preços é um indicador que mostra o coeficiente de correlação (em amarelo). Podemos ver a partir do gráfico que, durante o período de tempo avaliado, o ES e o YM estão altamente correlacionados, com valores que variam em torno de 0,9. Nós manteremos o par ES / YM na nossa lista de potenciais pares de candidatos.
Figura 4 O contrato e-mini S & amp; P 500 (em vermelho) e o e-mini Dow (em verde) mostram potencial como comércio de pares. A confirmação visual do preço, respaldada por resultados quantitativos do coeficiente de correlação (em amarelo), mostra que os dois instrumentos estão altamente correlacionados. Imagem criada com a TradeStation.
Figura 5 Este gráfico diário de WMT (em vermelho) e TGT (em verde) mostra que este não é um par ideal (pelo menos não durante o período de tempo testado). Uma revisão visual dos preços, confirmada pelos resultados do coeficiente de correlação (em amarelo) indica uma falta de correlação entre os dois estoques. Imagem criada com a TradeStation.
Um componente contínuo do processo é pesquisar e testar idéias comerciais e determinar métodos absolutos de avaliação de pares e definir divergências. Os comerciantes terão que responder perguntas como O que constitui & ldquo; suficiente & rdquo; divergência da tendência para iniciar um comércio? e como isso será avaliado (por exemplo, usando dados de um indicador de taxa de preço com sobreposições de desvio padrão). Em geral, os comerciantes devem se concentrar em dados quantificáveis: i. e., & ldquo; Eu entrarei em um comércio de pares quando o preço exceder dois desvios padrão. & Rdquo; A Figura 6 mostra dois ETFs & ndash; SPY (em vermelho) e DIA (em verde) & ndash; em um gráfico diário. Abaixo do gráfico de preços é um indicador de taxa de propagação (em azul), com uma +/- uma e duas sobreposições de desvio padrão (linhas pontilhadas). A média aparece em rosa.
Figura 6 Um gráfico diário dos ETFs SPY (em vermelho) e DIA (em verde). Um indicador de taxa de spread aparece abaixo do gráfico de preços, juntamente com uma sobreposição de desvio padrão. Imagem criada com a TradeStation.
Muitos comerciantes usam uma abordagem neutra em dólares para dimensionar a posição ao negociar pares. Usando este método, os lados longo e curto do comércio são inseridos com valores em dólares iguais. Por exemplo, um comerciante quer entrar em um comércio de pares com ações A, negociando em US $ 100 por ação e ações B, negociando em US $ 50 por ação. Para alcançar uma posição neutra em dólares, o comerciante terá que comprar duas ações do estoque B por cada ação da ação A. Por exemplo:
Longo 100 ações do estoque A = $ 10.000; e curto 200 ações do estoque B = $ 10.000.
Compre o underperformer e venda o overperformer.
Uma vez que as regras de negociação são atendidas, o comerciante comprará a segurança de desempenho inferior e simultaneamente venderá a segurança de desempenho excessivo. Na Figura 7, a taxa de propagação excedeu dois desvios padrão e ocorreu uma configuração comercial em nosso par ES / YM. Aqui, uma posição longa é inserida com dois contratos ES, e uma posição curta simultânea de dois contratos é tomada no YM.
Figura 7 Uma negociação é aberta no par ES / YM. A interface de entrada da ordem aparece no lado esquerdo da tela (caixa de entrada de uma ordem para o ES; uma para o YM). As linhas horizontais vermelhas e verdes na parte superior mostram o P / L em tempo real para cada posição. Imagem criada com a TradeStation.
Tal como acontece com a maioria dos investimentos, o momento da saída é fundamental para o sucesso do comércio. É importante aplicar princípios de gerenciamento de dinheiro para negociações de pares, incluindo o uso de ordens protetor de stop-loss e metas de lucro. Os níveis ideais são tipicamente determinados através de uma extensa modelagem histórica. A Figura 8 mostra o comércio ES / YM, saiu usando um nível de lucro líquido conservador.
Figura 8 O comércio ES / YM é encerrado com um pequeno lucro líquido. Imagem criada com a TradeStation.